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十年一遇 新一輪電改誘發行業發展契機

發布時間:2014-09-19 瀏覽:1135

  今年以來國家出臺了很多刺激政策, 如國企改革、 鐵路改革、金融改革、 電力改革等等。從今年以來中央全面深化改革領導小組的四次會議來看,第一、二次會議主要完善了深改組的一系列規章和準則,就更細化的改革領域制定了實施方案;第三、四次會議則顯示改革工作進入了細化進程,審議了包括財稅、戶籍、司法、央企薪酬、考試招生等議題。改革從宏觀到微觀,從整體到具體的思路非常清晰??梢灶A期,未來改革將繼續深入,相關改革措施將陸續出臺。 

  而從目前市場來看,備受資金青睞的最大主題是由改革帶來的政策紅利,改革預期持續推動的軍工板塊、國企改革、油氣改革以及電力改革等題材股紛紛飆漲。 

  值得注意的是,近兩年來應該說電力改革這個問題又被提到了一個非常重要的位置,特別是新一屆政府上臺之后提出市場形成力量的要求,更加明確了電力市場改革的方向。9月10日,國家能源局公告稱:“按照國務院關于加快電力改革步伐,推動供求雙方直接交易的總體要求……近日有關部門聯合印發了《廣東電力大用戶與發電企業直接交易深化試點工作方案》,正式啟動廣東省電力直接交易深度試點工作”。國泰君安認為,新電改這十年一遇的行業性轉折,必將改變現有行業內部、上下游間的利益格局,進而對未來若干年的行業發展方向產生深遠影響。水電行業、地方小型電網企業以及電力大用戶將是新電改中最大受益主體,這些長期受非市場化力量桎梏的領域將在市場化推進過程中釋放出應有的活力。 

  從歷史上來看,2003年第一次電力改革后,至今遺留的問題主要是最難突破的電價和電力市場,其余的市場化改革基本完成,在2008-2009年,該問題集中爆發,在高煤價的壓制下,發電企業全行業虧損,目前,一次電改遺留的問題已經威脅到電力工業安全和穩定的程度,再次改革刻不容緩。 

  國家電網尹博士表示,電力市場改革面臨的瓶頸主要有兩個,歸結到一點就是機制目前還不完善:第一點是目前缺乏開放的市場競爭機制;第二個就是比較核心的問題——電價形成機制目前還缺乏科學合理的電價形成機制。 

  因此,國家正將大力度推動電力板塊體制改革、國企改革和反腐力度,制約行業發展的體制問題或將不斷得到解決或改良,如直供電、輸配分離、煤電外送基地建設等都將加速推進。電力行業改革推進加速,有利于提高發電企業的經營積極性,特別是利好行業龍頭企業的發展壯大。 

  海通證券廣西分公司高端客戶總部業務總監鄧欽華分析,從國家能源局公告來看,以大用戶直購電深化試點為起點,新一輪電改雖然尚未定稿,但已緩緩起航。但是,目前尚未明確的是電力交易、調度職能是否從電網獨立出來,以及輸電、配電價格的形成方法等。從長遠來看,新電改啟動將改變現有行業內部、上下游間的利益格局,水電行業、地方小型電網企業將成為受益主體,但目前主要還是“炒預期”。 

  從現階段的改革試點看,以大用戶直購電為代表的電力改革范圍正在擴大。所謂大用戶直購電就是發電廠與用戶商定交易價格,改變傳統的電力交易方式。去年以來,多地直購電方案出臺,交易電量不斷擴大。 

      電力行業的漸進性體制改革是大概率事件,中銀國際預計售電側改革可能先行,民營企業的準入有望為用戶側增添活力。預計一部分具有較強電網資產、有擴張能力、管理水平好的公用事業企業;產品貼著終端與用戶,兼具渠道關系、資金實力、具有產品儲備的設備企業;以及資產輕、轉向快,對電力行業非常熟悉的軟件企業等三類企業有望受益。值得注意的是,電力體制改革可能與國有企業(特別是地方國企)的改革并行。  

  從媒體披露的新一輪電力體制改革內容包括:電網要逐步退出售電;電網財務或調度擇其一獨立;電價市場化方面則是建立多買多賣的電力市場,通過大用戶直購試點放開上網電價和銷售電價??偟膩砜矗悍桨钢形磥黼娋W在電力工業中的核心地位將下降,而發電公司和電力用戶的地位將相應上升;發電企業經營模式將由成本控制型企業變為市場型企業,各公司的發展戰略將出現分化。 

  售電側改革:新一輪電力體制改革將可能從售電側改革起步,形式可能為大用戶直供電和成立銷售公司,受益最大的都是用戶,受到沖擊最大的將是電網企業。 

  對于發電企業來說,售電側改革可能提高利用小時,但是面臨上網電價下降的風險,擁有成本優勢的內蒙華電、京能熱電、金山股份等可能更為受益。 

  對小電網公司來說,售電側改革有利于進行市場擴張和降低購電成本,但其原有售電區域可能受到侵蝕。上市公司中的天富熱電、涪陵電力、郴電國際、岷江水電、西昌電力、明星電力可能受益。 

  國企改革:電力企業基本都是國有資產控股,在混合所有制改革大方向下,可能一些國有電力企業將向民營企業轉讓股權,甚至轉讓控股權都是有可能的。大部分的央企和省一級的國有企業轉讓控股股權的可能性較低,但是會允許民營參股,新能泰山、吉電股份、長源電力、華銀電力等存在轉讓控股權的可能。省級以下國有企業轉讓控股權的可能性較大,特別是業績較差和成長前景一般的公司,包括深南電、寧波熱電、紅陽能源、大連熱電、閩東電力、韶能股份、廣安愛眾等。 

  水電公司電價逐步提高:水電上網電價機制的完善和大型水電增值稅政策的推出,預示著政府正在逐步梳理水電上網價格。從趨勢上來看,未來水電行業的電價會逐步提高,現在的水電上市公司將明顯受益,安信證券建議重點關注川投能源、桂冠電力、黔源電力、梅雁吉祥。 

  火電公司受益于西電東送:根據政府指導意見,未來燃煤電廠新增裝機將以電力外送為主,處于新疆、內蒙古、山西、等地的火電公司有望受益于西電東送,主要公司包括金山股份、內蒙華電、漳澤電力、京能電力等。

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